引言
最近似乎是高中生的二階結束，高中版開始在諮詢各個科系究竟在做些什麼，而學長姊也陸續熱心分享在學感受。而一邊分享似乎同時一邊迷茫：其他科系好像都有看的到的成果(科技、醫學、電影、設計)，財金系似乎就是賺錢?
物理的第一定理是F=MA (應該不是這個 我不懂物理 lol)
財金最根本的核心定理是什麼? I= kA
Financial Accelerator。 (Bernanke and Gertler, 1989)
想認真了解投資但經常找不到完整與可靠的資訊？
美國金融日記團隊用心製作的獨家投資科學課程，帶你用一百二十年的數據與科學發現，認識不確定的投資與金融市場中確定的基本事實與知識。
Hahow好學校投資類2020年募資第1名線上課程，提供最適合多數人的投資必修課。
立刻看詳情 🔎=> https://bit.ly/31ayF5f
正文
[理論]
I= kA 那背後的意義是什麼?
讓我講個荒島的故事，看看金融的價值創造：
想像有一個荒島。
有 關羽 張飛 趙雲 馬超 劉備 五個人
一個 商人
一把 釣竿
在還沒有金融出現之前，
五個人，每天就一個人拿著釣竿，釣回一條魚，其他四個人沒事情做。 一條魚五個人的三餐。
有一天大家就提議，應該要存錢買更多的釣桿，這樣子產能可以上升。於是他們改只吃半條魚，其他半條賣給商人。刻苦耐勞存了幾個月，終於買第二把釣竿，生產力上升兩倍。
重複上面步驟，經過好幾年，終於達到五人有五把釣竿的最適境界。
[理論]
但如果有金融的出現，故事就完全不同了。
從第一天，有銀行出現，
銀行計算這五個人全部拿到釣桿後，可以賺的錢 ( pledgeable income)，借給他們可以買到四把釣竿的錢。
從第一天，這五個人就能夠產能全開，五倍生產力，快速的在第一個月就把四把釣竿的錢還清，財富自由。第二個月就達到五人有五把釣竿的最適境界。
這兩個故事之間的生產力差距，就是定義的財務金融真實效果 (The real effect)。沒有金融的世界與有金融的世界，生產力有非常高度差異。(硬要量化的話，大概就是節省了五個人好幾年的青春存錢挨餓時光。)
金融的本質
讓每一個有價值的專案與創新都能夠獲得對應資源，完整發展。
幹活的人做出改變大家生活的創新，而出錢的人得到創新這個價值創造下的金錢報酬。
而財金系相關工作，多半是這項原理的延伸。包括在Venture Capital (伯樂)，到處挖角新創 (千里馬) 投資，從種子輪、A輪、B輪、C輪、D輪、一直到IPO上市、併購，這其中涉及到各種有關資本的工作，許多藉由Investment Banking經手。
隨著財富的累積，又衍生出所謂次級市場 的工作，將資金有效率地分配到各種金融商品上，不同風格，有所謂的 Mutual Fund, Hedge Fund。不同的投資期限與目的，還有所謂的 Private Equity。
這些工作都是透過資本的流動，將資本分配到有價值的專案與企業，提供企業研發所需的資源。
即I =kA ，這個I 是企業最終能夠開發出來的產品與創新數量 (釣的魚) 、 A 是 企業一開始有的錢 (只需要一些，那一把釣竿+五個武將)、而k 則是 金融 透過資本市場把資金引入這些專案，放大成最佳發展模式。
在這其中，三方都會BetterOff- 創業者創新的技術得到發展 - PE/VC資金提供者得到資本獲利 - 社會所有其他人得到創新的產品 (像是醫療、科技等)。
這也就是我們掛著口中的最佳狀態：金融與美好社會- 每個有價值的創新專案、努力的武將取得最適的金融資源 完整發展商業創新。
以上講的輕鬆，這個棒的工具，肯定水能載舟亦能覆舟。
中間要達成其實也是滿滿的Friction 跟代理問題。
財金系統理論上，要像上面講的這麼棒，但實際上喔 .. 金融海嘯就是個不幸的故事。
金融海嘯是一個 基本面很棒，但因為金融系統問題 (Wall Street)，燒回基本面公司 (Main Street)，讓10幾萬家公司倒閉的事件，就連通用汽車也受到波及。
實證證據很多
Almeida et al (2007)發現，一樣好的公司們，Treatment Group (比較組) 是 剛好有債務在2007年到期需要Renew，對照組是沒有債務在這時間到期。他發現大家表現差不多，但這個運氣差需要在那時候Renew的公司，因為銀行沒錢借他們，企業投資、股價、獲利因此顯著的超額下降。顯示金融對企業造成的額外真實影響。
除此之外，累積出高額的債、與貧富差距，都會是持續潛在的問題。
圖二告訴我們，以上的故事在企業債還算合理。但是在個人債 (房貸) 與政府債上，卻是不成比例的上升。
圖三與圖四，Mian and Sufi 嚴肅的面對大債的問題。
也同時，金融海嘯很大部分是由於不當放款與資產價格須高所帶來的 (違約+衍生性商品放大效果)。Mian and Sufi 也發現在金融海嘯前，低收入區域的房價成長與房貸數量成長 居然高出高收入區域很多。同時也發現，不當推銷的理專被Fire後，其實還是可以找的到差不多的工作。
金融系統很棒，這產業有許多很好很善良的人，但同時我們也隨時留意著真實世界的現況。
總結
- 法律追求公平正義、醫學能夠救人、金融能夠資源讓每一個有價值的創新都能夠順利被進行。
- 金融創造文明這本書寫了從5000年前到現在的金融大歷史，看著 金融第一定理 I=kA 如何的被放在每個進展。
- 資本有影響力的連結商業與創新，而在這同時Dark Side是一直存在的。
後記
理想與現實同時存在。而且往往現實非常的挫折與充滿挑戰，可能開三個黑特金融版都黑不完。這篇文是給一個First-Best，也給所有可能會走上金融道路的人一點光明面的方向，期許我們都能夠在逆境中莫忘初衷、做更好的自己。
Reference:
[1] Almeida, Heitor, et al. Corporate debt maturity and the real effects of the 2007 credit crisis. Critical Finance Review, 2011.
[2] Bemanke, Ben, and Mark Gertler. "Agency costs, net worth, and business fluctuations." American Economic Review 79.1 (1989): 14-31.
[3] Kiyotaki, Nobuhiro, and John Moore. "Credit cycles." Journal of Political Economy 105.2 (1997): 211-248.
[4] Mian, Atif, Amir Sufi, and Emil Verner. "Household debt and business cycles worldwide." The Quarterly Journal of Economics 132.4 (2017): 1755-1817.
撰稿：美國金融日記團隊
文章出處：美國金融日記 粉絲專頁
美國金融日記團隊用心製作的獨家投資科學課程，帶你用一百二十年的數據與科學發現，認識不確定的投資與金融市場中確定的基本事實與知識。
Hahow好學校投資類2020年募資第1名線上課程，提供最適合多數人的投資必修課。
立刻看詳情 🔎=> https://bit.ly/31ayF5f
已有2200位以上學員參與，五星好評不斷–全臺銷售第一的投資科學課程。
財報狗、股癌 Gooaye-- 謝孟恭、MacroMicro 財經M平方創辦人Rachel、 李柏鋒與十二位財經專家重磅推薦：設計給多數人的第一門投資必修課。
全面了解關於投資與金融市場的重要知識與全貌，做出屬於自己的科學化的投資決策。