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Fed今日決議在3/16 星期一生效
上週與 Fed Reserve Bank of Chicago CEO 訪談，他回答關於當時的降息、冠狀病毒、以及美股沒有上漲的真正原因，而很快的報告還沒打完，Fed 又再一次動作了，跟他訪談內容預測的一樣嗎?
簡單來說，完全一樣。
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正文
摘要一下 3/15 的 Fed 第二次動作:
(1) 將Federal Funds Rate 降至 0~ 0.25%，具體來說: 0.1%。
(2) 購買至少 500 Billion的 Treasury 以及 200 Billion的 MBS。
目的: 穩定 Treasury Securities 和 MBS 市場。
(3) 持續關注 Repo市場 。利率降至0%。改以數量管制。
目的: 穩定 短期美元貨幣市場
3/16 星期一生效
投票支持的委員有 Jerome H. Powell, Chair; John C. Williams, Vice Chair; Michelle W. Bowman; Lael Brainard; Richard H. Clarida; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Neel Kashkari; and Randal K. Quarles ; 投票反對委員有 Loretta J. Mester (反對原因為他不認為要降到0-0.25 而建議 0.5-0.75)
終極目標：確保Household個人與Business企業的 信用與資金流動性 (Liquidity)，以達到理想的最大就業與價格穩定。
另外，六大央行 Bank of Canada / Bank of England /Bank of Japan / European Central Bank / Federal Reserve / Swiss National Bank 共同宣布與同意降低US Dollar Liquidty Swap Arrangement 25 bps 以維持資本市場的流動性。
回顧一下上集訪談重點:
(1) 關於病毒影響經濟時程
在上一次會議降息的時候，根據當時手邊所有的資訊，大家的共識Virus是一個半年短期的Short-Term。
(2) 關於央行降息與後續手段
在訪談中指出，央行降息是沒有極限的，除此之外，有必要時有更多工具能夠持續使用，會致力於達成充分就業與價格穩定。
(3) 關於降息與股市
股市反應相當多因素。並不會以股市來評估降息的正確與否。股市也不必然對降息做出正面反應。
續上集
Q: 你們是不是對 CPI 做了手腳，為什麼一直降息與QE但通膨不會上升?
A: CPI有不同估計方式，為了盡可能的正確評估，Fed不只使用物價-based，也使用survey-based的，兩種反應出來的差異並不大。
A: 另外，貨幣政策的傳導機制在改變當中。低利率不必然與通膨做連結，也不必然跟薪資提升做連結。除此之外，貨幣政策傳導機制的效果依然是個開放的研究問題，利率如何反映到最終的商品價格並沒有一個 universe 的答案。
後記
在2008年後，主流研究開始著重在防範未然的干預上，比起過去相信市場機制會自動調整的佛系政策，現在的Fed只要一有風吹草動，就全副武裝上膛準備應對，可以解讀其中心思想是: 若是因為經濟危機或Corona Virus帶來實體經濟影響那Fed責任也許有限，畢竟Fed不是醫療機構，但如果是因為金融市場的恐慌，失去流動性，造成一連串違約，引爆經濟危機，那麼Fed肯定難辭其咎。
病毒的健康影響Fed不能保證，但Fed政策致力於保障市場流動性，以及協助企業極小化違約、進而達到穩定就業, given 不造成通膨情況下。
確保金融市場穩健成為所有機構的共識，即便手段也許越來越激進一點。除了Fed 為了違約與流動性緊張以外，上一篇所提到的聯邦政府對學貸實施的"以收入為基礎還款金額設定"，也是為了降低學生貸款違約避免引發Student Loan-Driven Financial Crisis。
至於一般銀行呢? 其實也是不遺餘力的找各種理由讓顧客不違約。截至目前為止，已經收到美國運通、花旗等銀行通知，這個月沒繳費不罰錢也不算違約。
當全世界Fed動起來力抗金融市場下修，接下來會是什麼樣的走勢，讓我們拭目以待。
摘要：美國金融日記團隊
文章出處：美國金融日記 粉絲專頁
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